В экономике и финансах арбитраж – это практика, которая заключается в использовании разницы в ценах между двумя или более рынками, объединяя дополнительные предложения, чтобы извлечь выгоду из дисбаланса, при этом выгодой является разница между рыночными ценами.
Теоретически, арбитраж – это транзакция, которая не подразумевает отрицательный денежный поток в каком-либо вероятностном или временном состоянии, но положительный денежный поток по крайней мере в одном государстве. Проще говоря: это возможность получить выгоду без рисков и затрат.
В принципе и в теории, арбитраж без риска. Обычно, как и в статистическом арбитраже, это может относиться к ожидаемым выгодам, хотя могут быть и убытки; и на практике в арбитраже всегда есть риски, некоторые незначительные (такие как колебания или цены, которые снижают размер прибыли), а некоторые более высокие (такие как девальвация валюты или производного инструмента). Теоретически, арбитраж подразумевает использование разницы в цене одного актива или идентичных денежных потоков. Обычно он также используется для обозначения различий между аналогичными активами (относительная стоимость или конвергентные операции), как при арбитраже слияния.
Люди, которые участвуют в арбитраже, называются арбитрами и обычно являются банками или инвестиционными агентствами. Этот термин в основном используется при ведении переговоров с финансовыми инструментами, такими как облигации, акции, деривативы, сырье или валюты.
Если рыночные цены не позволяют проводить арбитраж с преимуществами, говорят, что цены представляют собой арбитраж по акциям или рынок без арбитража. Акционерный арбитраж является предварительным условием общего экономического равновесия. Предположение об отсутствии арбитража используется в количественном финансировании для расчета единой цены с нейтральным риском для деривативов.
Арбитраж возможен при наличии одного из следующих трех условий:
- Один и тот же актив не продается по одной цене на всех рынках («закон единой цены»).
- Два актива с одинаковыми денежными потоками не торгуются по одной цене.
- Актив с известной ценой в будущем не торгуется сегодня по его будущей скидке по безрисковой процентной ставке.
Арбитраж – это не просто покупка товара на одном рынке и продажа его на другом рынке по более высокой цене в более позднее время. Транзакции должны совершаться одновременно, чтобы избежать подверженности рыночному риску или риску изменения цен на рынке до завершения двух транзакций.
На практике это обычно возможно только с ценными бумагами и финансовыми продуктами, которые могут продаваться в электронном виде, и даже тогда, когда каждый транш транзакции выполняется, рыночные цены могут измениться. Утрата одного из траншей сделки (и, следовательно, необходимость договориться об этом позже по более низкой цене) называется «риском исполнения».